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（此文刊于中国房地产报9月2日03版 责任编辑 徐妍）流程编辑：曹冉京责任编辑：张恒星 SF142【方正策略】一波三折，结构机会—9月月报来源：策略研究摘 要1、市场观点：短期反弹源于风险偏好提升，可持续的反弹仍需等待。9月份市场存在阶段性反弹的契机，核心的驱动力在于风险偏好的阶段性变化，而风险偏好的阶段性变化源于三点：一是近期改革开放的举措增加，例如深圳的社会主义先行区、上海临港自贸区的5个“自由”、6省新自贸区的批准等；二是逆周期对冲力度的加大，7、8月经济数据再度恶化，LPR的激活、20条消费的提振的举措以及可能的稳定制造业投资等政策陆续推出。经济增长和流动性并没有明显的变化，决定了阶段性反弹行情呈现出结构性特征，反弹过程将一波三折，结构性的机会仍在消费和科技龙头。后续可持续的反弹源于经济增长和流动性的边际变化，一方面，当前经济周期仍处于下行阶段，库存周期处于去库存状态，后续密切关注美国经济触底的形态；另一方面，流动性的变化取决于利率政策供给以及信用周期的变化，密切跟踪MLF利率的调整以及信贷增速的变化。综合来看，9月份市场存在反弹的契机，但是空间相对有限，呈现一波三折的结构性机会，行业配置重点关注消费和科技，超配汽车、医药、消费电子等三个行业。

除在产品上进行多元化尝试，黑芝麻还跨界多个领域。2017年5月9日，黑芝麻宣布将以总计7亿元的价格收购快消品电商平台礼多多100%股权。2017年6月19日，南方黑芝麻还发布公告称，拟出资3亿元参与投资新能源产业中的锂离子动力电池系统经营业务。

免疫无处不在T细胞与B细胞不同，T细胞免疫功能是在细胞水平上识别、杀伤、清除，以“杀手”的方式杀灭病原体和肿瘤等。“但T细胞分为很多亚群，发挥正向、负向等不同的作用，虽然T细胞免疫应答网络的整体机制比较复杂，但却是精密调控的。”曹雪涛解释，而B细胞免疫类型属于“体液免疫”，通过分泌抗体，在血液等体液中形成一种“保护与攻击机制”，抗击危及机体的“敌人”。

从本周的市场表现看，区块链个股两极分化明显。以上169只区块链概念股平均上涨2.26%，虽然大幅跑赢大盘，但涨幅低于同期区块链概念指数（2.75%）。按照上市公司参与的方式，共分为四大类型，分别是参股公司、投资公司、子公司以及自身涉及区块链，其中以“参股方式”参与区块链的上市公司上周平均涨幅最大，达到6.1%，其次是以投资形式参与区块链的上市公司平均上涨5.36%。

12月3日，贵阳银行公告披露拟定向发行5000万股，再融资不超过50亿元。此后，多家上市银行再融资方案接踵而至。不但再融资方式多种多样，数百亿元的资本补充方案也是比比皆是。12月8日，在完成100亿元优先股的发行工作后，宁波银行又推出了修改后的非公开发行方案。在最新披露的非公开发行预案中，宁波银行对发行数量、募集资金总额、发行对象及承诺认购情况等内容进行了调整。根据调整后的方案，宁波银行定增募集资金总额不超过80亿元，扣除相关发行费用后将全部用于补充公司核心一级资本。

多元资产、多元风格、多元管理人MOM打开资管机构合作新空间记者房佩燕近日，证监会发布《证券基金经营机构管理人中管理人（MOM）产品指引（征求意见稿）》。对于私募而言，在去年资管新规对基金多重嵌套叫停后，原有的私募基金中基金（FOF）模式面临募资困境，此时推出MOM产品将有效解决这一问题。更重要的是，MOM产品具有多元资产、多元风格、多元管理人的特点，相较于传统的基金而言，更适合各类机构客户的定制化产品，这将进一步打开资管机构的合作空间。